Informe de Tendencias del Sector Energético febrero 2018

Con datos a diciembre de 2017 y enero de 2018

1. Contexto macroeconómico

Según datos oficiales del INDEC el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) aumentó en diciembre un 2% i.a y 2,8% en el acumulado para el año 2017 respecto a 2016. Por su parte, el Estimador Mensual Industrial (EMI) en enero de 2018 se incrementó 2,6% i.a. al igual que el acumulado, mientras que para el año 2017 la variación acumulada anual fue de 1,8% respecto del año 2016. Los precios mayoristas (IPIM) muestran un incremento del 4,6% en el mes de enero de 2018, y del 22,4% respecto al del mismo mes de 2017. Desagregando el índice, los productos refinados de petróleo aumentaron 2% i.m, y 25,4% respecto de enero de 2017. Por último, el IPIM en su relevamiento para la energía eléctrica muestra una variación del 5,6% i.m y del 95,4% respecto a enero de 2017, mientras que en el año 2017 aumentó 88,4% anual respecto de 2016.

2. Subsidios energéticos y transferencias de capital

Los subsidios energéticos muestran una muy importante reducción anual para el año 2017 respecto a 2016. Esto se correlaciona con los incrementos de los índices de precios1 observados en el sector energético a partir de la puesta en vigor de los procesos de Revisiones Tarifarias Integrales del año 2017. En el año 2017 se verifica el cambio en la composición en los subsidios iniciado a partir de 2016: baja el peso relativo de Cammesa en las transferencias corrientes (59,5%) y sube el del Plan Gas, que representa el 17,3% del total en 2017. En el cálculo acumulado al mes de diciembre de 2017, CAMMESA recibió subsidios por $ 75.319 millones. Esto implica, en términos nominales, $ 66.836 millones menos en transferencias corrientes acumuladas durante 2017. El Plan Gas recibió un total de $ 21.911 millones durante el año 2017, equivalente a una disminución del 49,2% en el monto recibido durante todo el año 2016. Las transferencias para gastos de capital aumentaron 1,3% en el año en términos nominales pasando de $18.787 millones en 2016 a $ 19.023 millones en 2017. Los beneficiarios más importantes son: Nucleoeléctrica ($ 7.421 millones) con un incremento del 25,1% respecto a igual periodo del año anterior, ENARSA ($ 4.677 millones) con una disminución del 21,4%, y el Fondo Fiduciario para el transporte eléctrico Federal ($ 2.800 millones) que aumentó 52,2% respecto a 2016.

3. Energía eléctrica

La potencia instalada en febrero de 2018 fue de 36.725 MW. Durante este mes se superó sin inconvenientes a nivel generación el récord histórico de demanda de potencia para día hábil que alcanzó a los 26.320 MW el 8/02/2018. En el mes de enero de 2018, la demanda total de energía eléctrica disminuyó 1,7% i.a, mientras que la demanda total media del último año móvil fue un 0,8% menor respecto a igual periodo del año anterior. Es destacable la caída de la demanda media Residencial y Comercial que experimentaron una disminución anual del 2,5% y 1,5% respectivamente. En contraste, la demanda industrial mostró un crecimiento del 2,5% anual en 2017. Las variaciones positivas en la demanda industrial anual se correlacionan razonablemente con el incremento de la actividad económica del año (EMI y EMAE); si bien no ha sido analizado en este informe, la retracción de la demanda Residencial y Comercial podría estar relacionada con los incrementos de los costos sectoriales por sobre la inflación (IPIM energía eléctrica). La participación de las energías Renovables en el total generado fue del 1,96% en 2017. Estimamos razonablemente que este valor tenderá a aumentar en la medida en que entren en operación los proyectos aprobados. Sugerimos evaluar, en el marco del Plan Energético Nacional con cálculos más detallados, el objetivo de generar el 8% de la demanda con energías renovables a diciembre de 2018 como impone la ley 27.191 y su reglamentación.

4. Petróleo y gas natural

La producción de petróleo y gas natural ha sido analizada y comentada “in extenso” en nuestro reciente informe anual sobre hidrocarburos publicado el 24 de febrero de 2018 que se puede descargar desde nuestra página web [Click aquí para descargar].

5. Biocombustibles

La producción total de biocombustibles aumentó 11,4% en el acumulado del año 2017 respecto al mismo periodo de 2016, y se perfila como uno de los subsectores más dinámicos del sector energético. A su vez, el reciente Informe Trimestral de Coyuntura Energética del MINEM indica que la producción de biocombustibles del 4to. Trimestre de 2017 creció 17,5% respecto de igual periodo de 2016: la producción de bioetanol fue 14,6% superior mientras que la de Biodiesel se incrementó 18,4% respecto al 4to. Trimestre de 2016.      

6. Balanza comercial energética

Los datos oficiales del INDEC indican que la balanza comercial energética  pasó de un déficit de U$D -24 millones en enero de 2017 a un déficit de U$D -97 millones en el mismo mes de 2018. Este mayor déficit comercial energético i.a se explica por el hecho de que las importaciones de combustibles y lubricantes tuvieron un incremento en valor del 85,7% i.a mientras las exportaciones de combustibles y energía aumentaron un 63,2% i.a en valor. Esto indica una tendencia al incremento del déficit comercial externo en el sector energético; es válido recordar que en el año 2017 el déficit comercial energético acumuló US$ -3.272 millones, un 13,7% superior a los US$ -2.877 millones del año 2016.